上周，美聯(lián)儲12月降息落地之際，美股居然一反常態(tài)出現(xiàn)了暴跌，納指當晚下跌3.56%，但本周又迅速收復了跌幅，重新站上了兩萬點。
2024年即將收官，我們不得不對美股牛市的頑強和堅韌表示嘆服，無論何時回調，多大回調，總能快速修復跌幅再走向新高。但在每年20%+的漲幅面前，“恐高”也是再正常不過的心理。
明年美股還能不能投？該怎么投？2024年最后一期問答專欄，我們集中解答近期美股市場熱點問題，梳理2025年投美股的正確姿勢！
為什么12月美聯(lián)儲明明降息了，
美股反而下跌？
答：美聯(lián)儲如期降息，理論上對美股應是利好。然而降息決議公布后，美債收益率大幅走高，美元飆升，美股三大股指重挫，全球風險資產(chǎn)普跌。
暴跌的背后主要有兩點原因：一是降息預期已經(jīng)被市場充分交易，議息會議之前市場就預料到有25BP的降息，所以利好已經(jīng)提前兌現(xiàn)了。
二是鮑威爾在新聞發(fā)布會上釋放鷹派信號，他暗示2025年將會放緩降息節(jié)奏，預計全年將會降息兩次，每次25BP，預期明年的平均利率為3.9%左右。
而在此前9月份的議息會議中，美聯(lián)儲對于降息的指引是全年降息4次，平均利率水平為3.4%。目前降息幅度大幅縮水，鮑威爾也后續(xù)在調整利率時會更加謹慎，這令降息反而出現(xiàn)了加息的效果，被解讀為“超鷹派”降息。2025年，需要持續(xù)跟蹤再通脹風險對降息節(jié)奏和市場的擾動。
美股“高處不勝寒”，
究竟有沒有風險？
答：12月以來，標普500和納斯達克指數(shù)陸續(xù)突破歷史新高，估值也相繼達到90%以上的歷史高位。如此瘋狂的漲勢不禁令人“恐高”，美股是不是已經(jīng)泡沫化了？
下圖展示了海外主要市場的估值情況，橫向對比來看，美股的估值確實處于歷史較高水平。
但貴有貴的道理，估值高并不代表不能投。從歷史看，美股過去10年多時間都處在高估狀態(tài)，牛長熊短也是老生常談的話題。
美股能夠持續(xù)支撐高估值，一方面是美國經(jīng)濟基本面仍然強勁，尚且看不到衰退的跡象；另一方面則是企業(yè)盈利增長較為強勁，科技“七巨頭”業(yè)績仍有較高的可持續(xù)性。這意味著投資美股，需要為慢牛的確定性支付一定的溢價。但美股正向動能顯著，往往能夠在調整之后屢創(chuàng)新高，因此“追高”并非是不可取的操作。
2025年，在美國經(jīng)濟不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的前提下，降息周期疊加特朗普政府的利好政策，美股仍有較強的上漲動能，階段性調整往往是難得的入場時機。
最近美元一路上漲，
買美股QDII如何應對匯率波動？
答：10月以來，“特朗普交易”卷土重來，美元指數(shù)從低點快速反彈，突破108的重要關口，創(chuàng)年內新高。
對于用人民幣份額投資美股的QDII基金來說，在美元上漲的過程中，結算時能兌換到的人民幣變多了，QDII基金的凈值也會上漲，因此美元上漲會對QDII基金凈值會產(chǎn)生正向影響。
往后看，匯率無非是兩種變動方向：一是美元繼續(xù)走強，人民幣貶值，投資人民幣份額的QDII基金能夠繼續(xù)享受這部分“匯率果實”；二是美元掉頭向下，人民幣升值，那么在美元高點買入的QDII基金可能有一定損失。但若是中長期配置美股，匯率波動的影響其實相對有限。
總之，通過QDII基金投資美股，需要考慮申購和贖回兩個時間節(jié)點之間的匯率變化。短期來看，美元強勢的局面短期或將持續(xù)，但人民幣在7.3這一重要關口，繼續(xù)大幅貶值的可能性并不高。對匯率波動有擔憂的投資者，也可以等待美元階段性有所回落之后再進行投資。
2025想上車美股，
還有哪些投資途徑可以選？
答：如果我們按公募基金和私募基金兩個產(chǎn)品類別來劃分，投資美股可以有四種選擇：
①QDII基金：相當于“境外版公募”，適合普通個人投資者。
②QDLP基金：相當于“境外版私募”，相較于QDII可投資的范圍更廣泛，包括策略更復雜的境外私募產(chǎn)品。
③美股ETF基金：美股ETF具有交易靈活、選擇多樣化、低管理費率等特點，國內投資者較為熟悉的貝萊德、先鋒領航等全球領先的資管巨頭，都以美股ETF產(chǎn)品著稱。
④美股私募基金：股票型私募通過更豐富的股票多頭、量化指增等策略，彌補了被動型投資獲取超額的不足。
此外，我們還可以選擇通過“海外贏”這樣的QDII投顧組合，或者是私募全球FOF投資美股。這些FOF組合除了主投美股，還會增加一些其他國家股市的配置，為投資者提供更分散、更靈活的資產(chǎn)配置選擇。（詳見想買美股？請收下這篇全方位投資攻略！）
最后，一句話總結：2025年，不要忽視美股，不要忽視美股，不要忽視美股！
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