本期推薦

10月8日國新辦舉辦新聞發(fā)布會(huì)

10月8日是國慶假期后的第一個(gè)工作日，國新辦舉辦了一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)可以用“穩(wěn)”和“進(jìn)”兩個(gè)關(guān)鍵詞來概括。從宏觀全局看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)大盤上。生產(chǎn)供給方面，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，全年糧食有望再獲豐收；工業(yè)較快增長。市場(chǎng)需求方面，投資消費(fèi)持續(xù)增長，制造業(yè)投資增長9.1%；大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作成效明顯，近期汽車、家電產(chǎn)品銷量回升較快，預(yù)計(jì)9月份主要廠商乘用車零售量比上月增長10%。而“進(jìn)”主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上。新動(dòng)能加快成長壯大，三大需求結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化，新型城鎮(zhèn)化、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)大省有效發(fā)揮挑大梁作用。

9月末我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33164億美元，環(huán)比上升282億美元

國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33164億美元，較8月末上升282億美元，升幅為0.86%。2024年8月，受主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件沒有改變，將繼續(xù)為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

上交所發(fā)布《關(guān)于延長接受指定交易申報(bào)指令時(shí)間的通知》

上交所發(fā)布《關(guān)于延長接受指定交易申報(bào)指令時(shí)間的通知》，其中指出，自10月8日起，由每個(gè)交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00，調(diào)整為每個(gè)交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。如通知中提到，這個(gè)時(shí)間調(diào)整，就是為方便新增開戶的指定交易，提高效率。

推薦基金：

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠堅(jiān)持價(jià)值投資，賺取企業(yè)長期價(jià)值創(chuàng)造的錢；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動(dòng)因素，不進(jìn)行擇時(shí)?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高；通過公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來判定公司的長期ROE以及內(nèi)生增長空間。

精選投資

股票型基金：短期市場(chǎng)仍然具備上漲空間

主要指數(shù)逼空式上漲：假期海外非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)軟著陸可能性增大，降息預(yù)期收斂，美股溫和上漲；國內(nèi)方面，在央行及政治局會(huì)議超預(yù)期的背景下，延續(xù)逼空式上漲，上證指數(shù)、滬深300、創(chuàng)業(yè)板分別上漲8.06%、8.48%、15.36%，行業(yè)方面，美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)及電子領(lǐng)漲，公用事業(yè)、煤炭及銀行漲幅較小，無板塊下跌。港股方面，恒生指數(shù)上漲10.20%，行業(yè)方面，醫(yī)療保健、非必須消費(fèi)、地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)漲，綜合企業(yè)、電訊業(yè)及公用事業(yè)漲幅較弱，無板塊下跌。

政策出現(xiàn)重大變化：9.24金融政策及9.26政治局會(huì)議政策的調(diào)整及表態(tài)徹底逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期，核心涉及兩個(gè)部分，其一，對(duì)于地產(chǎn)的態(tài)度出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，從此前的“促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展”、“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展”到“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期；其二，央行創(chuàng)設(shè)兩個(gè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具穩(wěn)定股市價(jià)格，一是證券基金保險(xiǎn)公司互換便利工具，鼓勵(lì)非銀金融機(jī)構(gòu)股市投資加杠桿，首期操作規(guī)模是5,000億元，后續(xù)規(guī)?？赡茏芳樱欢枪善被刭徳龀謱ｍ?xiàng)再貸款，并且利率僅為2.25%，此舉相當(dāng)于央行為股市注入增量資金，首期額度是3,000億元，后續(xù)規(guī)模同樣可追加，此舉大幅改變市場(chǎng)定價(jià)邏輯。

短期市場(chǎng)仍然具備上漲空間：以恒生指數(shù)為例，經(jīng)過國慶假期的快速修復(fù)，已經(jīng)突破23000，達(dá)到23年初點(diǎn)位，一舉修復(fù)此前的悲觀映射，參考當(dāng)時(shí)市場(chǎng)假設(shè)，可以認(rèn)為市場(chǎng)的估值邏輯以恢復(fù)至中性偏樂觀預(yù)期，當(dāng)前A股以滬深300為例，經(jīng)過此前大漲價(jià)格已到4000，較23年初4300點(diǎn)位仍有5-10%的空間，這是對(duì)市場(chǎng)的短期判斷。中長期而言，市場(chǎng)的漲跌仍然需要回歸基本面，結(jié)構(gòu)性行情大概率會(huì)是主軸，投資收益將會(huì)落實(shí)到更加細(xì)膩的選股維度，投資收益將會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化，優(yōu)秀的管理人依然是其中的最大公約數(shù)。

推薦基金

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過完整產(chǎn)業(yè)周期（競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個(gè)股選擇上不抱團(tuán)，擅長在非熱門賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時(shí)，他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面，基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長曲線。

債券型基金：后續(xù)債券收益率有望重回下行趨勢(shì)

本周央行宣布推出“降息、降準(zhǔn)、降低存量房貸利率以及股票市場(chǎng)貨幣政策工具”的強(qiáng)力政策組合拳，股票市場(chǎng)應(yīng)聲上漲，滬指2天時(shí)間收復(fù)3000點(diǎn)。股債蹺蹺板效應(yīng)下，債券市場(chǎng)走出“快熊”行情，短端債券受益于降息降準(zhǔn)利好，表現(xiàn)明顯好于長端債券，收益率曲線“陡峭化”趨勢(shì)明顯，其中30-10年國債收益率利差走擴(kuò)明顯。

由于國慶假期，節(jié)前僅有一個(gè)交易日，債券市場(chǎng)行情整體繼續(xù)回調(diào)且有所分化，利率債收益率小幅下行，而信用債則顯著上行。流動(dòng)性方面，央行降準(zhǔn)降息同步落地后，銀行間市場(chǎng)隔夜利率有所下降，但七天期因跨國慶長假升幅明顯。得益于降準(zhǔn)釋放資金以及逆回購繼續(xù)馳援，季末資金面整體仍較為平穩(wěn)。最新公布的9月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.8%，較上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)月下行。從細(xì)分結(jié)構(gòu)看，拉動(dòng)制造業(yè)企穩(wěn)回升的主要為生產(chǎn)和新訂單分項(xiàng)，或因其受益于設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策。非制造業(yè)景氣水平小幅下降，則主要是暑假結(jié)束帶動(dòng)交通運(yùn)輸、住宿餐飲和文體娛樂相關(guān)服務(wù)消費(fèi)活動(dòng)有所回落所致。自8月上旬以來，本輪債市調(diào)整時(shí)長已近兩個(gè)月，盡管利率債在9月份一路走強(qiáng)，但9月底以來受到政策因素的影響調(diào)整幅度也較大。短期來看，債券市場(chǎng)走勢(shì)在政策預(yù)期擾動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大漲背景下，仍存在一定的調(diào)整壓力。但也應(yīng)該看到，制造業(yè)景氣度仍位于榮枯線下方，國內(nèi)總需求依然偏弱，貨幣環(huán)境維持寬松，后續(xù)債券收益率有望重回下行趨勢(shì)。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報(bào)，持倉基本無民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長期純債型，投資中注重持倉券的收益風(fēng)險(xiǎn)比，信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢(shì)而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基，無股票持倉，主要通過轉(zhuǎn)債倉位獲取超額回報(bào)，其轉(zhuǎn)債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：海外市場(chǎng)值得關(guān)注

美國：9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.4萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)計(jì)的15萬人左右。失業(yè)率為4.1%，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)人數(shù)增加的同時(shí)，工資也在增長。9月平均時(shí)薪環(huán)比增長0.4%，亦高于市場(chǎng)預(yù)期。鮑威爾最新表態(tài)，聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，但沒有理由像上次那樣大幅降息，美聯(lián)儲(chǔ)或放緩降息步伐。對(duì)于美股，成長風(fēng)格仍以AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來的盈利為核心支撐，價(jià)值風(fēng)格更看好質(zhì)量、高股息（詳細(xì)，購買）方向。

債券方面，考慮到超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，薪資增速反彈，及中東亂局對(duì)石油價(jià)格的影響，聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的考量可能重新抬升，市場(chǎng)或進(jìn)一步交易聯(lián)儲(chǔ)11月不降息，10年美債利率或突破4%上行至4.1%，10y-2y利差有進(jìn)一步走平的空間，當(dāng)前點(diǎn)位的美債收益率的票息價(jià)值相對(duì)較高，具備一定的配置價(jià)值。

歐洲：歐洲通脹壓力放緩，經(jīng)濟(jì)增長訴求的重要性提升，歐央行開啟降息，9月12日，歐洲央行管理委員會(huì)宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，這是年內(nèi)歐洲央行第二次降息。

日本：日本2024年二季度實(shí)際GDP環(huán)比增速0.8%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的0.6%，日本企業(yè)在Q2財(cái)報(bào)季表現(xiàn)較好，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中長期看好日本股市。

印度：印度人口紅利逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長速度較快，制造業(yè)景氣度延續(xù)擴(kuò)張；印主要指數(shù)對(duì)應(yīng)的盈利穩(wěn)健增長，較高的政策利率抵御了匯率貶值壓力，短期看多印度股市表現(xiàn)。

越南：越南二季度GDP同比大增6.93%，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的5.5%-6.0%區(qū)間，國內(nèi)為刺激經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤?，隨著美元加息制約邊際減弱，長期看好越南股市隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走好，政治影響逐漸弱化，看好越南股市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過往情況并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。