一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 3383.81 點(diǎn)，跌 3.18 點(diǎn)，跌幅為 0.09%；深成指收于 10968.14 點(diǎn)，跌 38.80 點(diǎn)，跌幅為 0.35%；滬深 300 收于 4024.28 點(diǎn)，跌 20.29 點(diǎn)，跌幅為 0.50%；創(chuàng)業(yè)板收于 2265.83 點(diǎn)，跌 24.01 點(diǎn)，跌幅為 1.05%。兩市成交 25628.42 億元，較前一日交易量增加11.25%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 下跌 0.62%，中證 500 上漲 0.23%。

31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 22 個(gè)行業(yè)上漲。其中，傳媒、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 2.36%、2.12%、1.72%，煤炭、非銀金融、家用電器表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.92%、-0.96%、-2.00%。滬市有 1067 只個(gè)數(shù)上漲，占比 47.76%，深市有 1523 只個(gè)數(shù)上漲，占比 52.90%。非 ST 個(gè)股中，55 只個(gè)股漲停，8 只個(gè)股跌停。

▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/11/6

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.02 個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲 3.57%，納指上漲 2.95%，標(biāo)普 500 上漲 2.53%；道瓊斯歐洲 50 下跌 0.66%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌 2.23%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 2.61%，印度孟買 Sensex30 指數(shù)上漲 1.13%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/11/6

三、新聞

宏觀：11 月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議大概率再次降息，今年降息路徑相對(duì)清晰

11 月 8 日凌晨，11 月美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將再下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，降至4.5%-4.75%。隨著大選的進(jìn)展，降息預(yù)期并沒(méi)有大幅波動(dòng)，根據(jù)基于 30 天聯(lián)邦基金期貨價(jià)格給出的降息預(yù)期概率來(lái)看，降息 25bp 的概率從上周的 93.6%增長(zhǎng)至目前 97.1%，維持當(dāng)前利率不變的概率為剩余的 2.9%。

從未來(lái)降息預(yù)期來(lái)看，“特朗普”勝選后降息概率并無(wú)過(guò)高波動(dòng)，12 月再次降息 25bp 概率為 66.4%，不降息的概率為 32.7%。如果今年再降息 50bp 將符合 9 月美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)。

點(diǎn)陣圖還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者預(yù)期，2025 年末利率將落在 3.25%—3.50%，這意味著明年將累計(jì)降息 100 個(gè)基點(diǎn)。2026 年將降息 50 個(gè)基點(diǎn)，長(zhǎng)期利率維持在 2.75%—3.00%之間。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者之間也會(huì)存在分歧，他們對(duì)利率調(diào)整的觀點(diǎn)也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)形式的變化而改變，對(duì)當(dāng)前點(diǎn)陣圖顯示的預(yù)期可以參考但不能盲從。

點(diǎn)評(píng)：

10 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告因受到颶風(fēng)的影響，僅有 1.2 萬(wàn)人，增加了美聯(lián)儲(chǔ)采取降息行動(dòng)的可能；此外，8 月和9 月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修 11.2 萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)存在降溫風(fēng)險(xiǎn)。

11 月與 12 月的降息路徑逐漸清晰，但隨著大選結(jié)束，特朗普上臺(tái)后若政策推升通脹（財(cái)政大幅擴(kuò)張需要以同時(shí)贏得總統(tǒng)大選和參眾兩院選舉為前提），也不排除降息節(jié)奏放緩的可能。短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)降息或能導(dǎo)致美元走弱，人民幣升值壓力減輕，為國(guó)內(nèi)央行提供了更大的貨幣政策操作空間。

基金：24Q3 公募基金加倉(cāng)港股，由價(jià)值向成長(zhǎng)傾斜

今年以來(lái)，截至 2024Q3 季報(bào)，公募高倉(cāng)位股混基金（普通股票型+偏股混合型）在港股上的配置達(dá)到19.56%，相對(duì) 2024Q2 增加 1.06%，接近 2021Q2 水平。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心 數(shù)據(jù)日期：2021/3/31-2024/9/30

進(jìn)一步從行業(yè)角度看，公募高倉(cāng)位股混基金加倉(cāng)傳媒（+0.46%）、醫(yī)藥（+0.31%）、商貿(mào)零售

（+1.33%），減倉(cāng)石油石化（-0.96%）、通信（-0.36%）、公用事業(yè)（-0.32%）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心 數(shù)據(jù)日期：2024/6/30-2024/9/30

點(diǎn)評(píng)：

首先，從邊際變化來(lái)看，公募基金加倉(cāng)：港股消費(fèi)（詳細(xì)，購(gòu)買）、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)方向。其中消費(fèi)主要是商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)。醫(yī)藥主要是創(chuàng)新藥（詳細(xì)，購(gòu)買）。另外汽車也有所加倉(cāng)。

減倉(cāng)：偏紅利屬性資產(chǎn)，包括石油石化、通信方向。

從調(diào)倉(cāng)路徑上，成長(zhǎng)性資產(chǎn)受到增配，偏順周期和移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的避險(xiǎn)資產(chǎn)有一定減倉(cāng)，明顯可以看出今年三季度公募基金在港股上，從價(jià)值到成長(zhǎng)的調(diào)整。

從結(jié)構(gòu)上看，公募仍然會(huì)在港股尋找與 A 股有差異化的個(gè)股。與此前的差異點(diǎn)在于，2021 年對(duì) TMT 的高度集中，而當(dāng)前公募仍然會(huì)在 TMT 方向高配，但是結(jié)構(gòu)上明顯會(huì)往制造方向?qū)ふ乙恍C(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。