一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于 3364.65 點，跌 14.16 點，跌幅為 0.42%；深成指收于 10604.01 點，跌 109.57 點，跌幅為 1.02%；滬深 300 收于 3930.56 點，跌 21.33 點，跌幅為 0.54%；創(chuàng)業(yè)板收于 2213.41 點，跌 32.09 點，跌幅為 1.43%。兩市成交 16631.26 億元，較前一日成交額減少 3.08%。大盤股強于小盤股。中證 100 下跌 0.45%，中證 500 下跌 0.89%。

31 個申萬一級行業(yè)中有 7 個行業(yè)上漲。其中，煤炭、石油石化、家用電器表現居前，漲跌幅分別為 2.19%、1.01%、0.74%，美容護理、紡織服飾、傳媒表現居后，漲跌幅分別為-2.20%、-2.29%、-3.21%。兩市有 979 只個數上漲，4336 只個數下跌。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，2 只期指好于現貨指數。

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/12/05

昨日，歐美主要市場上漲，其中，道指上漲 0.69%，標普 500 上漲 0.61%，納斯達克指數上漲 1.3%； 道瓊斯歐洲 50 上漲 0.18%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌 0.02%，日經 225 指數上漲 0.07%，印度孟買 30 指數上漲 0.14%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2024/12/5

三、新聞

（一）國內資管行業(yè)及私募行業(yè)動態(tài)變化

2023 年 3 月以來，私募基金管理人登記通過數量大幅降低，私募基金管理人存量持續(xù)下滑。2024 年 10月私募證券投資基金管理人，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人登記通過數量分別為 0 家和 10 家。2023 年下半年以來，私募備案通過數量持續(xù)在很低水平徘徊，這一方面與股票市場表現不佳有關，另一方面也與監(jiān)管部門主動壓縮備案通過數量有關。截至 2024 年 10 月底，私募證券投資基金管理人，私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人存續(xù)數量分別為 8059 家和 12138 家，同比分別下降 4.95%和 6.41%。

圖表：分類型私募基金管理人登記通過數量及滬深 300 指數走勢

數據來源：中國基金業(yè)協會，好買基金研究中心；時間范圍：2023 年 1 月-2024 年 10 月

圖表：分類型私募基金管理人存量數量及同比增速

數據來源：中國基金業(yè)協會，好買基金研究中心；時間范圍：2023 年 1 月-2024 年 10 月

2024 年 10 月，私募證券投資基金備案通過數量和規(guī)模同比分別下降 15.5%和 14%，降幅收窄。2024 年10 月，國內各類私募基金備案通過數量為 587 只，同比下降 28.5%。其中，私募證券投資基金備案通過數量為332 只，同比下降 15.5%；私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金當月備案通過數量分別為 90 只和 165 只，同比分別下降 14%和 53.1%。10 月各類私募基金備案通過規(guī)模 229.5 億元，同比下降 15.7%。其中，私募證券投資基金備案通過規(guī)模為 81.4 億元，同比減少 5.2%；私募股權投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金備案通過規(guī)模分別為53.3 億元和 94.8 億元，前者同比減少 65%，后者同比增加 15.9%。

圖表：分類型私募基金備案通過情況（備案數量）

數據來源：中國基金業(yè)協會，好買基金研究中心；時間范圍：2023 年 1 月-2024 年 10 月

圖表：私募證券投資基金存量及規(guī)模

數據來源：中國基金業(yè)協會，好買基金研究中心，時間范圍：2023 年 1 月-2024 年 10 月

截至 2024 年 10 月底，私募證券投資基金存量數量為 9.08 萬只，存量規(guī)模為 5.26 萬億元。10 月私募證券投資基金數量同比下降 7.4%，私募證券投資基金存量規(guī)模同比下降 8.2%。私募證券投資基金存量數量減少，存量規(guī)模受行情影響有所修復，截至 10 月底，存量私募證券投資基金平均規(guī)模 5787.7 萬元。

2024 年 9 月，私募資管產品備案通過數量和規(guī)模同比下降。2024 年 9 月，各類私募資管產品備案通過數量為 698 只，環(huán)比下降 14.4%，同比下降 10.7%；各類私募資管產品備案通過規(guī)模為 491.4 億元，環(huán)比減少28.9%，同比減少 53.0%。

圖表：按機構類型分私募資管產品備案通過情況（產品數量）

數據來源：中國基金業(yè)協會、好買基金研究中心 時間范圍：2022 年 12 月-2024 年 9 月

圖表：按機構類型分私募資管產品備案通過情況（產品規(guī)模）

數據來源：中國基金業(yè)協會、好買基金研究中心 時間范圍：2022 年 12 月-2024 年 9 月

2024 年 9 月，新發(fā)私募資管產品中固收類仍占主導地位。9 月權益類、固收類、商品及金融衍生品類和混合類私募資管產品的備案通過規(guī)模分別為 30.56 億元、403.64 億元、10.33 億元和 46.88 億元。截至 9 月底，權益類、固收類、商品及金融衍生品類和混合類私募資管產品的存量規(guī)模分別為 1.81 萬億元、9.59 萬億元、881 億元和 1.17 萬億元。8 月各類私募資管產品存量規(guī)模同比仍在下滑，商品類和混合類同比下滑仍超過 15%。

圖表：按投資類型分私募資管產品備案通過情況（產品規(guī)模）

數據來源：中國基金業(yè)協會、好買基金研究中心 時間范圍：2022 年 12 月-2024 年 9 月

圖表：按投資類型分私募資管產品存量（產品規(guī)模）

數據來源：中國基金業(yè)協會，好買基金研究中心；時間范圍：2023 年 2 月-2024 年 9 月

（二）十年國債收益率跌破 2%，助推 A 股紅利風格大漲

4 日，國債期貨 30 年期主力合約漲幅擴大至 0.5%，10 年期主力合約漲 0.19%，5 年期主力合約漲 0.12%。10年期國債現券活躍券收益率下行至新低，1.97%。從驅動因素來看，市場利率定價自律機制對非銀存款利率等進行自律管理是直接原因。市場交易銀行負債成本下降預期，存單等短端品種收益率大幅下行，帶動了債券市場做多情緒。此外，央行公布 11 月共進行 8000 億買斷式逆回購，且凈買入 2000 億國債，央行偏呵護的操作也為債券市場提供了合理充裕的流動性環(huán)境。

12 月 4 日，上證指數雖然跌幅不大，但殺跌的個股數比較多。而從風格上看，市場明顯偏向了紅利。中國石油、中國石化、中國神華、中國海油、中國電信、長江電力（詳細，購買）、工商銀行等集體拉升。國債收益率的下跌，拉大了與股息的利差，從而有利于紅利板塊的演繹。

未來會如何演繹？

11 月中旬至今，長端利率和信用債經歷了一輪較為流暢的下行。市場一度擔憂的政策刺激、發(fā)債高峰都陸續(xù)落地，但一級市場如期通過招投標承接了多數發(fā)行量，利率加速下行。此外，非銀資金面繼續(xù)恢復，搶券推動下利率和信用利差都明顯下行。

流動性方面，央行自律機制指導下，同業(yè)存款利率降到政策利率附近。同業(yè)存款利率自律對債市也是利好。同業(yè)存款利率調降后，大量趴賬的資金（如貨基、農商行）將尋找新的出路，如同業(yè)存單、債券市場。因此，非銀資金面料延續(xù)寬松。

這對于紅利風格的延續(xù)存在一定的支撐。特別是配合回購政策和央國企改革背景下，資金面對于紅利是有支撐的。

風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。